（原标题：翰念念艾泰冲击港股 估值一年大增11倍的背后粉饰什么？）村上里沙兽皇

《投资者网》张静懿

近期，翰念念艾泰生物医药科技（武汉）股份有限公司（以下简称：翰念念艾泰/公司）初次向港交所递交招股说明书，拟于主板上市，工银外洋担任其独家保荐东谈主。

动作一家翻新药公司，翰念念艾泰靠近着抓续损失、公司主营业务收入不汜博，研发成本昂贵、管制层老年化严重等诸多问题，这些问题或将为IPO进度蒙上暗影。

两年半损失1.53亿元

翰念念艾泰自2016年建筑以来，一直奋发于肿瘤学规模的药物研发。公司的居品管线涵盖了3种临床阶段的肿瘤学候选药物，包括中枢居品HX009、主要居品HX301和HX044，以及7种临床前阶段的候选药物，后者主要针对自己免疫和肿瘤阛阓，包括抗体偶联药物、双特异性抗体（BsAb）和单克隆抗体（mAb）。

HX009动作翰念念艾泰的中枢居品，被称之为“超等PD-1”分子，是一种翻新的PD-1/SIRPα双功能抗体交融卵白，标记着新一代免疫搜检点扼制剂的出生。HX009的盘算旨在通过一种特别盘算的双特异性分子，同期靶向PD-1和CD47两个免疫搜检点，以增强PD-1抗体的疗效，并惩处CD47靶向的安全性问题。

在外洋临床熟习方面，HX009已在澳大利亚初始了初次东谈主体临床熟习村上里沙兽皇，旨在评估其对晚期恶性肿瘤患者的安全性、耐受性及初步灵验性，该熟习已于2022年10月完成。主要筹商者得出论断，HX009在通盘21名接收调理的受试者中均清爽出风雅的耐受性。

在国内，翰念念艾泰已完成HX009-I-01中国筹商的Ia期，并正在中国进行两项HX009的临床式样。公司瞻望在2024年底前初始HX009与要道熟习阶段药物荟萃调理胆谈癌（BTC）的IIa期筹商。

笔据弗若斯特沙利文的论说，HX009是人人首个且独一的PD-1/SIRPα双功能抗体交融卵白，在靶向PD-1/PD-L1及CD47的同类双特异性抗体及双功能交融卵白居品中，其临床熟习发扬处于人人最初地位。

尽管翰念念艾泰领有宽绰在研居品，但公司当今尚未完了任何收入，且抓续处于损失状态。2022年、2023年及2024年上半年，翰念念艾泰莫得主营业务收入，其他收入及收益鉴别为6635.7万元、666.4万元和2005.2万元；损失总和鉴别为2511.7万元、8462.3万元和4313.1万元，累计损失达1.53亿元。

在主营业务无收入、无盈利的气象下，翰念念艾泰的筹画现款流长年告负。2022年-2024年上半年，公司筹画行为现款流净额鉴别为 -4750 万元、-5199.4 万元、-1915.4 万元，累计净流出 1.19 亿元。

翰念念艾泰的损失主要源于鼓吹居品生意化和彭胀业务运营所带来的较大成本支拨。2022年-2024年上半年，翰念念艾泰的研发开支鉴别为5868.4万元、4666.3万元和4203.4万元，研发统统为1.47亿元。

适度2024年9月30日，翰念念艾泰的现款及现款等价物以及原到期日跨越三个月的如期进款统统为1.53亿元，瞻望适度2024年6月30日的现款及现款等价物大略解救约23个月的财务可行性。

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估值一年大增11倍

翰念念艾泰自2017年收购杭州翰念念生物医药公司股权以来，照旧告捷完成了A轮、B轮及B+轮融资。

2023年1月，翰念念艾泰与杭州翰念念等多方进行了钞票重组，完成了A轮融资。在此流程中，北京龙磐和杭州红业睿吉鉴别以1651万元的价钱将杭州翰念念12.5%的股权转让给翰念念艾泰，况兼这些转让款项通过认购翰念念艾泰14.71%的股权来抵销。同期，贝达药业（股票代码：300558.SZ）以825万元的价钱将6.25%的杭州翰念念股权转让给翰念念艾泰，雷同以认购翰念念艾泰7.35%股权的神态抵销。

紧接着在2023年5月，翰念念艾泰进行了B轮融资，部分B轮投资者及零丁投资者以总代价约9138万元认购了翰念念艾泰78万元的注册本钱，其时公司的估值约为1.37亿元。

2024年6月，翰念念艾泰完成了B+轮融资，海南扬子以1065万元的价钱从翰念念生物医药（香港）手中赢得了翰念念艾泰0.87%的股权。同月，扬子香港也以1065万元认购了翰念念艾泰0.65%的股权。此时，翰念念艾泰的估值高潮至约16.15亿元。

适度当今，翰念念艾泰共有15个股东，其中包括贝达药业（股票代码：300558.SZ）、金斯瑞生物（股票代码：1548.HK）和泰格医药（股票代码：300347.SZ）等行业规模闻明上市公司。翰念念艾泰的独创东谈主、董事长张发明，通过蔡张生物科技和翰念念生物医药（香港）统统抓有翰念念艾泰约62%的股份。

尽管翰念念艾泰建筑已十年，但职工范畴依然较小。适度2024年6月末，公司仅有52名职工，其中研发东谈主员20东谈主，占比接近40%；临床开辟东谈主员18东谈主，财务东谈主员5东谈主，一般及行政东谈主员7东谈主，信息时刻东谈主员2东谈主。

此外，翰念念艾泰的董事会由9名董事构成，其中有5名董事年纪跨越60岁，最年长的董事66岁，最年青的41岁，董事会成员的平均年纪约为56岁，清爽出公司管制层的乐龄化。这么的乐龄团队在面对永久高强度的医药研发责任时，其健康气象和元气心灵分拨需要特别眷注。管制层可能需要计议引入更年青的研发东谈主才，以确看护制层的褂讪性和无间性。

翰念念艾泰料想通过港交所上市召募资金，用于中枢居品HX009、主要居品HX301及HX044的研发，以过火他紧迫居品的研发村上里沙兽皇，并为生意化及业务发展行为提供资金支抓。（念念维财经出品）■